光伏用高纯石英砂高景气持续，行业延续供需偏紧状态：高纯石英砂在光伏发电系统中主要用作单晶硅电池片拉丝生产时所用的生产器皿石英坩埚的原材料，石英坩埚是单晶硅片生产中的关键耗材，近年全球光伏装机量呈增长态势，光伏装机量增幅较大，对高纯石英砂需求激增。此外，硅片的变化也是提升高纯石英砂需求的主要因素，其增长逻辑为硅片尺寸、类型以及晶硅电池技术的变化趋势驱动硅片替换需求，促进新产量增长，进而提高对石英坩埚需求，促使行业在终端装机的基础上进一步增加对光伏用高纯石英砂的需求量。经测算，我们预计2023-2025年全球光伏用高纯石英砂需求量分别为10.8/13.1/15.4万吨，对应供需平衡约-3.9/-2.7/-2.0万吨，光伏用高纯石英砂将延续供需偏紧态势。

国内石英砂重点公司：1）石英股份：国内石英领域龙头企业，首家掌握高纯石英砂规模化量产技术的上市公司。近年公司业绩稳健增长，2023年前三季度实现营业收入/归母净利润59亿元/42亿元，同比增长378.27%/638.32%。公司在矿产资源、技术、产能规模等方面均具有明显优势，国内高纯石英砂龙头地位稳固，在下游产业快速发展的背景下，叠加公司产能的持续释放，公司业绩有望进一步增加。2）凯盛科技：子公司太湖石英年产5000吨提纯高纯石英砂项目于2023年建成；子公司凯盛应用材料正在建设年产5000吨合成二氧化硅项目，2024年产品有望投放市场。凯盛科技是国内首家布局合成石英砂量产业务的企业，随着公司提纯法、合成法制备高纯石英砂项目的陆续投产，两个项目可形成产业联动，抬升公司在石英砂行业的竞争力。